前回は、相場に関する反応として、

①最低限の知識についての勉強ができない

という点について検証を行いました。

この問題は、非常に根深い問題ですが、現段階では、

今回は、

・確率を高くするには、いかに条件が整うまで待てるか？

が、最も重要という事になると、本業の空き時間を埋めたいという目的には適しません。

やはり、自分には向いていないと思ったのと、毎日何銘柄ものチャートをチェックする事に、かなりの時間がかかる事もわかりました。

デイトレード、スイングトレードで失敗したため、今度はより長期のトレードに注目する事にしました。

上述しましたが、当時は１０００株単位でしか株を購入できなかったので、複数の株を持つのであれば、自分が購入できる株は低位株（５００円くらいまでの銘柄）に限られます。

低位株投資は、日本に株式売買の技術を紹介した先駆者である、林輝太郎先生が主催する、林投資研究所で会報が出ていたため、早速入会しました。

当時、会費は月に３０００円代だと記憶していますが、当時は会員になれば、いくらでも電話で質問できたので、自分で勉強した上で、わからない事があったら、電話で確認するようにしていました。

低位株の５０銘柄の月足チャートを書き始め、林先生の売買技術の本を読み始めたのもこの頃です。

“うねり取り”、“サヤ取り”、“低位株”などの用語は、正直、昭和という時代を感じさせましたし、古臭く感じましたが、長くやっている生き残っている人程、本質的な事を知っているのではないかと思い、著書を読んでみた所、用語に関しては例えば、“サヤ取り”は“スプレッド”など、表面的な違いだけで、今も昔もほとんど変わらない事がわかりました。

株式の売買技術とは、“投資は上がるか下がるかの予想ではなく、技術で利益をあげることができる”という考えのもとに、ツナギ売買、サヤ取り、うねり取りなど、様々な手法がありますが、私個人の解釈としては、様々な手法に共通するのは、“ヘッジ”をしながらの売買、つまり“大きな利益を出す事ではなく、大きな損失を出さずに、確実に利益を増やしていく”という点にあると考えています。

低位株の長期投資に話を戻します。何年か経って置き場所に困り、グラフを処分してしまったので、具体的な月は確認できないのですが、２００６年、もしくは２００７年にチャートを書いていた５０銘柄のうち、２０銘柄以上で、十字のロウソク足が出ました。翌月が陰線になったので、思い切って損切をしました。

その後、本業で東京に出張に行った際に、林投資研究所に行き、林先生に、
“実は、５０銘柄中、２０銘柄以上に十字のロウソク足が出て、翌月に陰線が出たので、推奨銘柄を売ってしまいました。この判断は良かったのでしょうか？”と質問すると、

“自立した売買ができているのだから、良いのではないか。今は買う時期ではない。何年か経ってから、上昇相場（具体的にはWパターンが出た後など）のサインが出たら始めれば良い。それまでは、本業に専念したほうが良いのではないか？”

というアドバイスを頂きました。

この売買は、損失を出しましたが、

その後、現在に至るまで、日経平均は上昇しましたが、低位株は下落を続けています。

私自身は、２００８年に不動産（店舗物件）を購入し、手元の余裕資金がなくなった事や、小坂療法や、「幸福否定理論」という、非常に重要な研究対象に出会ったため、そちらの勉強に時間を割くようになり、幸いある程度順調に利益が出たため、相場はしばらく休止します。

期間をおいて、２０１４年頃から、そろそろ国の借金と日銀の異次元緩和が危ないのではないか？と考えはじめ、また仮想通貨が出てきて、関連書籍で勉強を始めました。２０１６年にはマイナス金利が導入されたため、本格的に通貨に関する勉強をし、米国株式と金（Gold）の両建てで、資金を入れ始めました。

この時は、あくまで本業優先で、合間に通貨に関する勉強をしようと考えていたのですが、次第に通貨、相場という分野に幸福否定理論においての重要な研究対象があるという事がわかってきました。

１０年前に自分自身が、幸福否定理論を知っていながら、様々な経験していたにも関わらず、見逃していたのは恥ずかしい限りですが、抵抗を乗り越えていないと、このような事を繰り返します。研究着手が今になってしまったのも、必然的な結果と言えると思います。

さて、私自身の経験も経験し、尚且つ、共通の経験と思われる、トレードそのものや、トレードに関する検証で起こりやすい“幸福否定”を書いてみましたが、症状別に、どのような問題が潜んでいるのかをまとめてみたいと思います。

＝自分のやり方を確立できない＝

■投資と投機

まず、本題に入る前に、本稿で使っている、投資、投機、トレード、資産運用の用語の説明をに簡単に書いておきたいと思います。身内や、知人、友人の話を聞いているだけでも、自分が投資をやっているのか、投機をやっているのかを理解しないまま株を買ったり売ったりしている人が、非常に多いと考えています。

例えば、コカ・コーラが好きだから、コカ・コーラ社の株を買うというのは、考え方としては疑問を持たざるを得ません。米国のコカ・コーラ社は、２０００年に約３０ドルであったのに対し、現在は５０ドル前後で推移していますが、コカ・コーラボトラーズジャパンは、２０００年に約３０００円前後だった株価が、現在では１５００円前後になっています。

個別株を買うのであれば、相手にしているのは、個人投資家のポジションのデータを持っている機関投資家であり、個別の製品の質よりも、どの市場に資本が流れているのか？のほうが重要になります。

トレード、資産運用どちらに置いても、考え方をころころ変えると、損失を出す確率が高くなるので、自分の方向性が投機か投資なのかをはっきりさせる事が、非常に重要な要素となります。

短期で行うトレードであれば、商品や銘柄の好き嫌いは考えずに値幅（スプレッド）が獲りやすいという条件がが最優先されます。長期保有であれば、値上がり益も狙うという意味で、投機的な意味合いを含みながらの投資という事になるので、自分が否定的な考え方を持っている対象だと持ち続ける事が難しくなります。

例えば、仮想通貨に否定的な考えの人が、短期トレードでビットコインを扱うのであれば、好き嫌いは関係ありませんが、ビットコインを資産運用として、長期で保有するとなると、値が上がっても下がっても途中で売ってしまう確率が高くなります。

逆に、仮想通貨が好きで、既存のものよりも、新しい可能性に賭けたいという人であれば、値が下がっても許容範囲内であれば、ビットコインを保有し続ける事ができるでしょう。

ここで、投資対象と投資家の価値観について少し掘り下げてみたいと思います。

短期トレードにおいてはあまり関係がないのですが、長期での資産運用に関して言えば、運用対象と自分の価値観があっているか？が重要になります。

私自身は、資本主義は肯定していますが、あくまで最近の傾向として、大企業は何が何でも潰さないという不健全な資本主義や、中央銀行の過剰な信用創造に対する通貨への不信感が強いので、貴金属を中心に保有しています。

また、もう少し整理ができたら改めて書くつもりですが、コロナ渦での相場チャートで、金融セクター、資本財（軍事、輸送）セクター、エネルギーセクターで強い反応が出ました。

いわゆる金融資本、軍事企業、石油メジャーなどが対象になりますが、印象の悪い企業に関し調べるうちに、これらの企業の人類の進歩への寄与も大きい事が理解できるようになりました。

例えば、

データや書籍などで調べる作業を進めるうちに、

・自分の価値観に沿わないものも、良い面、悪い面を客観的に包括的な見方をする
という視点に変化したために、長期の投資対象も変化する事になりました。

一例を挙げると、私は、クリーンエネルギーへの投資をしたいと考えていますが、

クリーンエネルギーのＥＴＦ（ＩＣＬＮ）のチャートを見ると、過熱気味で値上がり、値下がりの根拠がわかり辛く、個人投資家がカモになりやすい、マクロファンドの影響が強い銘柄のように感じます。

一方で、近年赤字経営が続いていた、２０世紀を代表するゼネラルエレクトリック社（GE:創業者、トーマス・エジソン）は、コロナ渦でのコスト削減で、長年の赤字を脱却し、航空事業を抱えながら、再生エネルギー部門で黒字に転じています。

また、同社の原子炉が福島で事故を起こした事もあり、近年の印象が悪いのですが、２０００年の１０分の１まで下がった株価が上昇に転じたため、１１月９日に、マクロファンドの資金が入った後に、数年程度を見据えた、長期保有のために購入しました。

以前であれば、原子炉をつくっている会社への投資は避けていましたが、

・理想的には原発のない世界が望ましいが、現実として存在する原子炉の安全性の向上や賠償金の支払いも必要

・エネルギー問題の最終的解決には、核融合エネルギーが必要

・再生エネルギーが軌道に乗り出している

・赤字体質や訴訟を抱えている事から、凋落企業と判断されており、株価が割安

・判断を間違えた場合、撤退するポイントがはっきりしている

また、金融セクターで割安感があったシティグループも購入しましたが、こちらは投機的な意味合いが強いので、数日から数か月のスパンでの保有を考えています。（週末の時間外に買われるので、金曜日に買うというパターン）

シティグループ

前稿で、①最低限の知識についての勉強ができない　という症状に対して、既存メディアが報道する範囲を超えた社会構造を知る事に抵抗が働くという主旨の内容を書きましたが、それを踏まえた上で、自分はどのような価値観を持って行動するのか？を掘り下げる事に対しても、抵抗が働き、作業を進めようとすると反応が出ます。

この点が、②自分のやり方を確立できない　という症状の主な原因だと考えています。

上記は、

・投機か投資か？（どちらの割合が強いか？）
・投資対象の性質
・自分の価値観、姿勢の明確化

に関する内容ですが、

次に、短期トレード、長期の資産運用などの方法と適性に関して検証してみたいと思います。

手法は様々ありますが、

上述した、成功した著名なデイトレーダーは、金額が大きくなってしまうので、注文しても約定しないという事になってしまいます。現実的には、デイトレードで何年か成功したら、長期投資に変えトレーダーが多いようです。

また、年利３０％未満であれば、一日中、チャートを見ている必要があるデイトレードより、数日から数か月で行うトレードに移行したほうが
時間効率は良いという事になります。

個人的には、もっとも夢があるトレードとみなされており、確かに特異な才能があれば短期間で大きな財産を築く事ができますが、資産を築く人は１～２％もおらず、非常に難しいのではないか？と考えています。

レバレッジをかける投資家も多く、例えば１００万円が１０００万円になったなど、短期的なチャートパターンで利益が上がっても、資金を無くしてしまう投資家が多いという話も非常に多く聞きます。

また、一日に数十分で稼げるという宣伝も目にしますが、注文を出して、買う、売るの時間が数十分でも、買うタイミングが来るまで待つ時間を入れると最低でも数時間、画面に張り付いて何もしないという事になります。

また、米国市場、債券利回り、先物市場、コモディティ（金、原油など）、他の通貨など、自分の取引している通貨ペアや株式が、現在何と相関しているのか？を把握するために、全体的な資金の流れも把握していないと、高勝率をあげる事はできません。

一つのチャートパターンのみでトレードを行っていると、市場の動きと合致する時は良いですが、レンジ相場で損失を出すと考えています。

私の知人の専業トレーダーや、動画配信をしているトレーダーを見ると、起きている時間ほとんどは、頭の中がＦＸや株の事ばかりで、それが苦痛にならないタイプの人が成功しているように感じます。

私の見解になりますが、数年に渡って利益を出すデイトレーダーが費やす時間は、起きている間は一日中という事になります。

数日～数週間で行うトレードをスイングトレードと言います。スイングトレードも、画面に張り付いていなければいけない時間はデイトレードに比べて短いですが、毎日のように、世界的な資金の流れ、つまり

・米国市場
・日本市場（東証とマザーズの比較など）、その他、各国の市場
・債券
・コモディティ
・通貨ペア
・各国のセクター

を観察し、その中でトレンドの発生が遅れている銘柄を狙うという事になります。各国市場２０～３０、各国債券５～１０、コモディティ５～１０、通貨ペア５～２０、日米のセクター２０に加えて先物市場と１００近いチャートをを見る事が必要になり、個別銘柄を含めると、２００近いチャートを見る事になります。

個人的な見解ですが、３０年以上前のように、同業種の二銘柄の価格差や年始と年末の価格差の傾向などの単純な価格差を狙うやり方は、アルゴリズムとマクロファンドが支配する現在のマーケットでは、難しくなっていると考えています。

割安で放置されている優良銘柄を買う投資法として、バリュー投資という投資法があります。投資、投機の両方の性質を兼ねている方法ですが、

・PER（1株当たり純利益）
・PBR（株価純資産倍率）

といった指標で、割安株を見つけ、忍耐強く株価が適性値になるまで待つ方法で、世界的に有名な投資家がウォーレン・バフェット氏、日本で有名な投資家として、五味大輔氏や片山晃氏などが挙げられます。（三氏とも、保有銘柄が公開されています。）

この方法も、理に適っているように感じますが、機関投資家が9割以上の売買をする現代では、利益をあげるのは難しいようです。一例を挙げると、何かしらの悪い材料が出て、個人投資家が一斉に売りし走った時に、大口の投資機関が買い上げて、莫大な利益を挙げる事があります。

但し、例えるなら、スポーツや芸能などでも、他のスカウトが見落とす、将来化ける逸材を発掘する優秀なスカウトがいるように、特にヘッジファンドが手をつけない中小企業分野で、金の卵を発掘する慧眼を持った個人投資家が、極少数います。

最近の日本では、ヘッジファンドのアルゴリズムよりも、個人の情報が早いゲーム分野やサービス分野などで、優秀な個人投資家が多いように思いますが、成功している投資家は、直観的に銘柄選択をする能力に加え、株式投資に関してもしっかり勉強しており、保有する能力も特筆すべきものがあります。（ほとんどの個人投資家は、２倍になる前に売ってしまいます。）

例えば、PERが低い銘柄として、メガバンクや商社などがありますが、基本的に金融セクターは、大幅な伸びが期待できないので、割安に置かれ、配当が高い傾向があります。

しかし、周囲の話を聞いたり、売買代金のランキングを見ていると、投機目的で銘柄を選んでいるにも関わらず、“下がっても配当が高いから安全”という発想で、金融セクターを買っている人が多いように感じます。

若くて元金が少ない個人投資家が、値上がり益目的で配当を保険のように考えて、金融・商社セクターの銘柄を買うのは、選び方が適切ではないという事になります。

株価主要指数に連動するETFを購入し続ける投資法に、インデックス投資法があります。

米国であれば、Ｓ＆Ｐ５００（注３）、ナスダック総合指数、ダウ工業株３０種平均など、日本であれば、日経平均株価やTOPIXなど、よく使われる指数になります。

インデックス投資で、もっとも一般的なのが、米国株式指数のＳ＆Ｐ５００に連動するETFで、世界中の個人投資家、機関投資家、年金基金などが購入しています。

これは、本連載の第２回、第３回で書いた信用創造、ドル基軸通貨体制により、覇権国家である米国に資金が集まる仕組みになっている事もあります。

Ｓ＆Ｐ５００が、インフレが落ち着いた１９８０年頃と比較し、約３０倍になっている事もあり、『ウォール街のランダムウォーカー』で著名な、バートン・マルキール博士は、１９７０年に３５８本あった株式ファンドの中で、２０１７年まで存続したのは７８本にすぎず、過去４７年（１９７０～２０１７年）の平均リターンが１％以上、Ｓ＆Ｐ５００指数を上回ったものは、１１本しかないというデータを示しています。（p２３２）

この事実を考えると、米国が覇権を握っている限り、Ｓ＆Ｐ５００に連動するＥＴＦを買っておけばよいという事になり、実際に利益が出るのですが、２０００年代のように、米国市場が１０年以上停滞する事もあります。この頃は、これからは新興国の時代で、米国は衰退するだろうと言われていたので、長期に渡って保有し続けるという事が難しいという点が挙げられます。

S&P500

（１９７０年代、２０００年~１２年までの間に保有し続ける事が困難）

また、単純に一つのものを買い続けるという単調さも、難しさの原因になっているので、実行するのは想像以上に難しいという事になります。

以上、簡単にトレード、資産運用にどのようなやり方があるかを書きましたが、自分にあった投資法を選ぶには、

私の周辺の話に限りますが、デイトレード、スイングトレード、バリュー株投資を１～２冊の本を読んで始めて、損失を出して辞めてしまう人が多い印象があります。

実際に損失を出さないように、自分の適性がわかるまでは「まずはデモ口座から始めましょう」という事は言われているのですが、格闘技をやりたい若者が、自主的に受け身の練習からする事が考えにくいように、デモ口座や少額資金で練習を重ねるという人は少ないようです。

上記の過程を経る事に、強い抵抗が働きますが、その過程を経ていないと

という結果になってしまいます。

私自身のやり方がある程度定まったのは、どのような目的で投資をするか？が明確になってからでした。

以下、私自身の例ですが、上述の失敗談を踏まえて、過程を参考にしていただければ幸いです。

基本的な考え方は、投資目的の

①信用創造による不換紙幣（通貨の仕組み）による不公平さ、またインフレなど様々な形による搾取に対抗するために現金を持たない。

に沿うように、

・貴金属を世界株式でヘッジする

という考え方が中心。

但し、株式に関しては、バンガード社の世界株式（ＶＴ）は米国とハイテクのウエイトが大きいため、伝統的な高配当株、中国のＥＴＦ、インドのＥＴＦの割合を大きくする。

また、
②メディアリテラシーの延長線上で、報道されない世の中の仕組みを知るため
という目的のために、少額でセクターや個別株への投資。
前回投稿や、上記、ＧＥやシティグループなど。

チャートのどこを見るか？という点では、

・週末の時間外取引
・月曜日の先物市場で、ＮＹ市場が開く前の動き

に絞る。

このやり方であれば、自営業で月曜日が休みである自分に取って、仕事に支障をきたす事なく、余裕をもって資金を動かす事ができ、マクロファンドの動きも見やすいため。

以上が、私自身の投資目的を明確にした上での手法の組み立て方ですが、非常に個人的な理由、価値観を軸に組み立てている事がわかると思います。

逆に、経済成長、ベンチャー企業の成長に賭けたいという考えの人であれば、貴金属は最小限のヘッジにして、株式の割合を多くしないと、自身の考え方と矛盾が出てきてしまいます。

また、自分の投資法を改善させるための検証作業をする度に、いちいち

これらの反応の原因については、

・世の中の仕組みを知る

という側面に加え、

・自分自身を知る（できる事よりは、できない事を知る事が圧倒的に多い）

という側面があると推測しています。

昨今、トレーダーのブログやYoutubeの動画コンテンツにおいて、

・手法の確立も含め、トレードは非常に苦しいものであること
・人格的な成長を伴うこと

が証言されているので、資産運用に成功している人や、トレーダーは、大なり小なり、これらの抵抗を乗り越えてきているという事を確信しています。

以上、②自分のやり方を確立できないという点について、検証してみました。

少し長くなってしまったので、次回、

③自分のやり方を確立しても、その通りに行動できない
④自分のやり方通りにポジションを取っても、精神的に不安定になる。やめてしまう。

という問題について、

・時間に関する考え方
・変動率（リスク許容度）
・共感
・欲

という要素を、心因性症状、異常行動という観点から検証してみたいと思います。